FOMC: ¿Cómo Afecta A Los Bancos? – Hyenuk Chu

El FOMC y el contagio bancario o contagio financiero son términos populares por estos días. El contagio bancario se refiere a cuando una crisis en una o pocas instituciones del sector se traslada al mercado en general. E, incluso, traspasa fronteras internacionales. Y se hace más relevante en días de FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto). En la actualidad, este contagio inició por el Silicon Valley Bank (SVB). Se llevó por delante al First Republic Bank. Y, en Europa, al Credit Suisse, en Suiza, que fue adquirido por el USB. Esto, después de que el Credit Suisse reconociera su crisis financiera. Pero este contagio bancario no se produjo de la noche a la mañana. De acuerdo con Octavio Costa, portfolio manager de Crescat Capital, se debe a una situación particular. Esta es que la economía de Estados Unidos se enfrenta a un trío de macro desbalances. Peor aún, dice el experto que nunca en la historia esos tres factores habían sucedido al mismo tiempo. Lo anterior, además, se da en un contexto de postpandemia en el que prevalecen altas tasas de interés. ¿Cuáles son esos tres factores a los que les debemos la situación económica mundial actual? Aquí te lo contaremos. Pero antes es necesario que hablemos de otra arista de esta ecuación. ¿Quieres planear tu futuro financiero? Asiste a FIRE 2023.

No Caigas En Pánico por el FOMC

Ese ingrediente se llama pánico. Cuando existe el temor de un contagio bancario es común que los inversionistas actúen para proteger su dinero. Esto también sucede previo al FOMC o reuniones de la FED (Reserva Federal). Por eso, la primera acción que toman los gobiernos, como el de EE.UU., es comunicarles que ese dinero no se perderá.[i] Sin embargo, eso no siempre es suficiente para poner el miedo bajo control. Por eso, entidades como Asobancaria, en Colombia, también se han pronunciado sobre la situación actual. Han dicho que el sistema financiero del país es sólido. ABM se ha pronunciado en el mismo sentido sobre México.  Y ha dicho que lo sucedido con el SVB no representa riesgos para el país, que goza de solidez y liquidez.[ii] Algo que atribuye, entre otras cosas, a que no existen monopolios y no se manejan criptomonedas. Volviendo a EE.UU., vale la pena mirar el medidor del miedo “Fear and Greed” de CNN Business[iii]. Cuando estalló el escándalo del SVB, se ubicaba cerca de 19 o “miedo extremo”. Pero una semana después ya había superado los 35 puntos y estaba en “miedo”. ¿Por qué? Porque el mercado es volátil. Y a medida que las crisis parecen resolverse o detenerse, los inversionistas recuperan la confianza. Quédate con ese mensaje y ahora sí hablemos de los tres débiles cimientos de la economía actual:

Una Deuda De La Guerra

La historia del endeudamiento en Estados Unidos es larga. Pero conviene hacer énfasis en lo que sucedió en el siglo XX. En 1940, el presidente Franklin D. Roosevelt creó el Fiscal Service of the Treasury. La deuda quedó a cargo del Bureau of the Public Debt.[iv] La deuda ascendía a US$50.700 millones, pero la Segunda Guerra Mundial alteró los planes. De hecho, se estima que los gastos por ese concepto ascendieron a US$323.000 millones. ¿De dónde salió el dinero? De los pequeños inversionistas y ahorradores que adquirieron activos cuyos precios luego cayeron. Para atraerlos de nuevo, se emitieron bonos. Al final de la guerra, estos constituían el 18% de la deuda pública. Según la teoría fiscal, el gasto del gobierno contribuía al crecimiento económico. Por eso, más allá de centrarse en equilibrar sus balances, el gobierno tomó otra dirección. Usar su gasto para controlar la economía, según Treasury Direct. Luego, por el gasto militar, entre otros, el déficit de EE.UU. continuó aumentando. En 1973, por ejemplo, era de US$14.300 millones. Entonces, el precio del petróleo subió y con él la inflación y las tasas de interés. En 1973, la deuda subió a US$914.000 millones y el déficit, a US$59.000. Mira a diario nuestros Análisis Premarket y toma mejores decisiones de inversión.

¿Contagio Bancario Por La Deuda?

Desde entonces, la deuda de EE.UU. ha ascendido hasta US$31.46 trillones. Está compuesta por activos que pueden ser negociados o no. Las guerras en Afganistán e Iraq, la recesión de 2008 y la pandemia han contribuido a este crecimiento.

Además, desde 2019 hasta 2021, el gasto del gobierno aumentó 50% debido a la pandemia. Mientras tanto, se redujeron los ingresos por impuestos debido a la tasa de desempleo, lo que ha contribuido al aumento de la deuda.[v] Sin embargo, el gobierno ha continuado asumiendo el costo de los intereses asociados a su deuda. Es decir, lo que debe pagar a los inversionistas. A febrero de 2023, este costo ascendía a US$307.000 millones. A su vez, esto corresponde al 12% del gasto del gobierno. Por otro lado, la relación deuda / PIB (Producto Interno Bruto) en el país superó 100% en 2013. En 2022 se situó en 124%. Este indicador revela cuál es la habilidad de un país de pagar sus deudas. Esta relación viene creciendo desde 1981. Como consecuencia, el país alcanzó su techo de deuda o nivel máximo de endeudamiento, que es de US$31,381 billones. De no ser elevado por el Congreso, cesarán los pagos a los trabajadores estatales. Lo que significaría más desempleo en una economía ya golpeada.

Un Ambiente Especulativo Por El FOMC

Aparte de la deuda de Estados Unidos, a la fórmula de la incertidumbre actual se suma el ambiente especulativo. Entre otras cosas, por las decisiones de la FED que se revelan en el FOMC. El de hoy es un escenario que también se hizo presente a finales de los años 90 y que se conoció como burbuja punto com. ¿Qué pasó entonces? Había bajas tasas de interés y un auge de internet. Esto impulsó el crecimiento de las startups tecnológicas. Unas empresas que rápidamente alcanzaron una alta capitalización. De hecho, entre 1995 y 2000, el NASDAQ Composite creció un 800%. Sin embargo, en el año 2000 muchas de esas empresas demostraron no ser rentables. Entonces estalló esta burbuja, que afectó de manera generalizada al mercado. Como consecuencia, el NASDAQ llegó a caer un 77%. Lo que se tradujo en una pérdida calculada en miles de millones de dólares para los inversionistas.[vi] La crisis duró cerca de dos años: en 2002, el NASDAQ había caído 78% desde el pico anterior. Un puñado de emprensas, entre ellas Amazon (AMZN), sobrevivió a esta burbuja. Pero el daño ya estaba hecho gracias a la sobrevaloración que habían alcanzado esas empresas. Y a la abundancia de venture capital que favoreció su rápida valoración. También, al frenesí mediático que su éxito causó en el momento.[vii]

Especulación, Contagio Bancario y FOMC

La especulación también está en el centro del debate hoy, especialmente, en lo que se refiere a las tasas de interés. Las decisiones que al respecto toma la FED en el FOMC son uno de los factores que mueve al mercado. De hecho, hoy se dice que el alza de las tasas de interés es lo que ha roto la burbuja de las acciones. Es decir que ha dejado ver que el crecimiento de los últimos años tiene un trasfondo especulativo. Ante el pánico bancario o pánico financiero, existía confianza con respecto a que la FED no continuaría con el alza de tasas. Pero la entidad decidió subirlas otro 0.25%. las dejó en un rango de 4.75 % a 5% la semana pasada. Y anunció que vendrán más alzas con un fin: lograr que la inflación llegue a menos de 3.6% a final de año. Pero existen más factores que dan cuenta del ambiente especulativo en el que se ha movido el mercado. El rally de las acciones growth stocks, las criptomonedas y las acciones meme son un ejemplo de esto.[viii] No obstante, el mercado también se enfrenta a otro hecho que en el pasado contribuyó a agudizar las crisis financieras. En la revista Zen Trading Magazine encuentra datos clave para expandir tu cultura financiera.

La Inflación

Antes mencionamos que el crecimiento de la inflación en los 70 fue motivada por la subida del precio del petróleo. Hoy la inflación también preocupa. Aunque su origen es el desbalance entre la oferta y la demanda que produjo la pandemia. La inflación fue de 6% en febrero de 2023, un 0.4% menos con respecto al mes anterior. Sin embargo, cuando este factor se suma al colapso del SVB y al pánico bancario que está generando, las perspectivas no son positivas. Especialmente, porque al subir las tasas de interés la FED podría contribuir a controlar la inflación. Pero esto resulta paradójico si se tiene en cuenta que es la FED la que ha autorizado la impresión de dinero. Una estrategia que, si bien buscó atenuar las consecuencias de la pandemia, contribuyó al alza de la inflación. Por eso, hoy se dice que la FED creó el problema y ahora no sabe qué hacer para solucionarlo.

Incluso, algunos expertos se han atrevido a vaticinar algo. Y es que, pase lo que pase en los FOMC de la FED, sus decisiones no gustarán al mercado. Por eso en general se duda del aterriza suave que, para la FED, tendrá la economía después del tortuoso “vuelo” de los últimos tres años. Ante lo anterior, recuerda lo mencionado al principio. No caigas en pánico. Controla lo que puedes controlar, es decir la relación ganancia – pérdida. No olvides la importancia de diversificar. Ahora, por favor, compártenos tu experiencia:

1. ¿Hay pánico bancario o financiero en tu país?
2. ¿Sabes si tu dinero o tus inversiones, realmente, están aseguradas frente al pánico bancario?
3. ¿Qué incidencia tuvo en tus inversiones el pasado FOMC?

[i] https://www.cnbc.com/2023/03/13/thats-how-capitalism-works-biden-says-of-svb-signature-bank-investors-who-lost-money-in-failed-banks.html [ii] https://www.elfinanciero.com.mx/economia/2023/03/16/crisis-por-desplome-de-silicon-valley-bank-no-contagiara-a-bancos-mexicanos-abm/ [iii] https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed [iv] https://www.treasurydirect.gov/government/historical-debt-outstanding/ [v] https://fiscaldata.treasury.gov/americas-finance-guide/national-debt/ [vi] https://www.investopedia.com/terms/d/dotcom-bubble.asp [vii] https://corporatefinanceinstitute.com/resources/capital-markets/dotcom-bubble/ [viii] https://markets.businessinsider.com/news/stocks/david-rosenberg-top-economist-stock-market-news-fed-interest-rates-2023-3

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